L'"impact investing" pour financer l'ESS? une comparaison internationale

Pour alimenter les réflexions et les discussions engagées sur le financement de l’économie sociale et solidaire, en France mais aussi à l’étranger, le commissariat général à la stratégie et à la prospective vient de publier une comparaison internationale réalisée sur un outil de financement original : l’impact investing. Désignant des investissements cherchant à conjuguer rendement financier et impact social, l’impact investing se distingue aussi bien de la finance traditionnelle, de la philanthropie, que de l’investissement dit "socialement responsable".

Ce document de travail présente un état des lieux du marché de l’impact investing dans treize pays. Il fait ensuite le point sur les freins à lever pour accroître l’accès des entreprises sociales aux capitaux privés. Il conclut sur les leviers disponibles pour les pouvoirs publics, tout particulièrement en France, afin de le développer.

Résumé ......................................................................................................................... 5

Introduction .................................................................................................................. 7

I L’impact investing, une réponse au défaut de financement des entreprises

sociales ...................................................................................................................... 11

1.1. Un défaut de financement des structures de l’économie sociale et solidaire ........... 11

1.2. Un potentiel de développement attractif pour le secteur financier ............................ 13

II Les caractéristiques du secteur de l’impact investing .......................................... 15

2.1. Le rôle de l’impact investing dans le financement de l’économie sociale et

solidaire ...................................................................................................................... 15

2.2. Les secteurs concernés ............................................................................................. 15

2.3. Risque, rentabilité… et impact ................................................................................... 17

2.4. Cartographie des pays étudiés .................................................................................. 18

2.5. La France : acteurs et instruments de l’impact investing .......................................... 22

III Les freins au développement de l’impact investing ............................................. 27

3.1. Une intermédiation insuffisante entre l’offre (investisseurs) et la demande

(porteurs de projets) de capitaux .............................................................................. 27

3.2. Un manque d’outils d’évaluation reconnus pour accroître la transparence des

données ..................................................................................................................... 29

3.3. Lever les contraintes réglementaires pour favoriser l’investissement social ............. 30

IV Quel rôle pour la puissance publique ? ................................................................. 33

4.1. Les différents leviers envisageables .......................................................................... 33

4.2. Les perspectives en France ....................................................................................... 35

Conclusion .................................................................................................................... 39

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